自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的(de)画风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等主题层(céng)出不(bù)穷，基金经理也(yě)随之调(diào)仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)的披露，将明(míng)星基金经理们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景(jǐng)顺长城等(děng)基金披露旗下基金的2023年(nián)一(yī)季(jì)报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了基金经理对(duì)后市(shì)的基本看法。多数(shù)明星基金经理(lǐ)在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继(jì)续保持较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的(de)态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新的技术革命，但直(zhí)言(yán)客观上当下的研究认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些(xiē)个股快速(sù)上涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受基民关注(zhù)的基金(jīn)经理，他是(shì)国内首位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨资让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相较去(qù)年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基(jī)本都维持(chí)高仓位运作，多只基金(jīn)一(yī)季度末(mò)仓(cāng)位均处于(yú)94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金中(zhōng)规模最(zuì)大(dà)的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的(de)股票市值占(zhàn)基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)也写道，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季(jì)度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤一直(zhí)保持(chí)了一定水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所管(guǎn)理的4只基(jī)金基本维持和(hé)去(qù)年底的(de)差不多的港股仓(cāng)位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅(fú)度较大(dà)的是易(yì)方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配(pèi)置港(gǎng)股(gǔ) 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚(yà)洲精选中也(yě)写道(dào)，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置(zhì)，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低(dī)金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经(jīng)常(cháng)在季(jì)报中谈及，投资者需要(yào)时刻保(bǎo)持一(yī)种克制(zhì)而理性(xìng)的心理状态，不需要大量的行(xíng)动(dòng)，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会(huì)时全(quán)力出击(jī)。他一直保持着(zhe)偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行(xíng)了调整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了(le)美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中国海洋(yáng)石油(yóu)新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生物退(tuì)出前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅(máo)台，但是易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选和易方达优质精选的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年(nián)底(dǐ)这(zhè)四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度(dù)末(mò)腾(téng)讯控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减(jiǎn)持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一(yī)季度规模小幅(fú)提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动(dòng)权益基金管理规模超过(guò)千亿(yì)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本(běn)和去年底持(chí)平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合(hé)计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易方(fāng)达亚洲精选股(gǔ)票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝(lán)筹精选在今年一(yī)季(jì)度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择(zé)一(yī)条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每(měi)次在季报中都(dōu)会清晰写(xiě)道自己(jǐ)的投资思路，这一次(cì)也(yě)不例(lì)外，值(zhí)得投(tóu)资(zī)者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)写(xiě)到(dào)，基(jī)本面(miàn)价值投资(zī)很(hěn)吸引人(rén)的一点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间来充(chōng)分观察公司(sī)的(de)发展，等到它们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力(lì)之后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在(zài)于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的理解和(hé)对具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投(tóu)资者未(wèi)来更可(kě)能做(zuò)出对具体投(tóu)资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但(dàn)如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作为终级目(mù)标，可积累性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望(wàng)能(néng)正确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业选出好的公司(sī)。识别出好公(gōng)司是如此重要(yào)，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他情形下(xià)，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期(qī)可观的(de)回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告(gào)并对财务数(shù)据进行系统(tǒng)整(zhěng)理和分析，是(shì)理(lǐ)解企业基(jī)本面(miàn)的核(hé)心手段之(zhī)一。在定期(qī)报告(gào)中(zhōng)，企业的(de)所有经(jīng)营活动都会反映在财务数(shù)据(jù)中，定量的数据可以用来检验并(bìng)修正调研(yán)中对(duì)企(qǐ)业形成的定性感知。如(rú)果能对一(yī)家公司(sī)过去和当(dāng)前(qián)的(de)财务状况了(le)如指掌，就更有可能正(zhèng)确(què)评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那(nà)就(jiù)看看它的年报，你(nǐ)就(jiù)会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报中的(de)附注，你就(jiù)会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成(chéng)功的公(gōng)司都(dōu)经历过短期(qī)的经营业(yè)绩和(hé)股价的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化(huà)，通过深入的研究并(bìng)抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来(lái)的重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三(sān)的基金(jīn)经理刘(liú)格菘，其一(yī)举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘(sōng)管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级(jí)为例，一季度末该(gāi)基金(jīn)保持较高仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季度持仓结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎升级(jí)一季度末(mò)前(qián)五大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓股均(jūn)出现在该基金去年四(sì)季度末(mò)的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现(xiàn)较好的行业为新科(kē)技(jì)技(jì)术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例(lì)如计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下跌(diē)。在海外(wài)金融风险担忧、经济(jì)衰退的初始预期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可能是高端(duān)制造业(yè)相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局(jú)。从重仓(cāng)持股(gǔ)来看，该基金(jīn)重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年(nián)四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变(biàn)化不(bù)大(dà)，仅晶科(kē)能源新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退出了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘(liú)格(gé)菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持(chí)乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参与资(zī)金方呈(chéng)现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的(de)演绎幅度(dù)、转换速度(dù)都会可预见地加大。这(zhè)对(duì)于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了难(nán)度，短期内(nèi)基本(běn)面估值匹配的压(yā)力(lì)也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一(yī)样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组(zǔ)合，如何展望未(wèi)来市场投(tóu)资机会，也非常(cháng)受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场(chǎng)行情(qíng)时表示(shì)，一季度中国经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民(mín)消费和企业(yè)投资的信心恢复会有一个过(guò)程，因(yīn)此短期持续加杠杆的(de)动力不(bù)强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美(měi) 金融风波(bō)暂(zàn)时平息(xī)，但也让(ràng)投资者担(dān)心这是否只是当(dāng)下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调整(zhěng)决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基(jī)本面遇到无(wú)处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际(jì)资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧(jù)烈、集中的调(diào)仓行为，则进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场结构的分化。受(shòu)益两(liǎng)大(dà)主题的TMT和建(jiàn)筑、石绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思(shí)油(yóu)石化等板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业(yè)则录得负收益(yì)。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资操(cāo)作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的(de)投资主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上(shàng)则(zé)逆(nì)向增持(chí)了一(yī)些由于短(duǎn)期基(jī)本(běn)面(miàn)一般或(huò)者机构(gòu)调仓导致股(gǔ)价(jià)下(xià)跌，但(dàn)长期市(shì)值(zhí)空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变化上看，此(cǐ)前连(lián)续3个季(jì)度(dù)位(wèi)列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮(liáng)液，在(zài)今年一季度退出该基金前十(shí)大绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也从上一(yī)季度(dù)的第二(èr)大(dà)重仓股退居(jū)第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要(yào)供应北(běi)斗关键器(qì)件的(de)振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个(gè)股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁(níng)德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了(le)他对一(yī)季(jì)度(dù)热(rè)门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智能(néng)）主题我们(men)也进(jìn)行了积极的研究，方向上(shàng)非(fēi)常认同其很可能是一次全(quán)新的(de)技(jì)术革命(mìng)，将极大(dà)提升(shēng)全社会的(de)生产(chǎn)效率，但客观上(shàng)我们(men)当下的研究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，也(yě)不太符(fú)合(hé)我们“以(yǐ)相对合理的价(jià)格买(mǎi)入预期收益率更高的资(zī)产”这(zhè)一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对(duì)产业和(hé)公司进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报(bào)中还(hái)分享了自己最(zuì)新的(de)投(tóu)资感悟，他表示，相比资本(běn)市(shì)场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过深入研(yán)究获得超额认知、并最终映射(shè)到(dào)投资上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生(shēng)最重要的其实也(yě)就(jiù)是那三、五次，我们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追(zhuī)寻的正(zhèng)是(shì)在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与世界(jiè)的链接，中(zhōng)国在(zài)中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实(shí)质(zhì)性认同的(de)声音和举动；国内主要城市(shì)的一二手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经进入(rù)库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局(jú)，将经(jīng)济带入(rù)正循环。一如(rú)当下的证券市场，我们也(yě)衷(zhōng)心的希望其能(néng)够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的困绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思难(nán)模式，迎(yíng)来(lái)投资人久违的(de)甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持(chí)仓(cāng)基本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板块(kuài)龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧位(wèi)居富国天惠基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次(cì)进入(rù)富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域医(yī)学(xué)是一家以第三方医学检验及病理诊(zhěn)断业(yè)务(wù)为核心(xīn)的高科技服务企业(yè)，通过不断(duàn)积(jī)累(lèi)的“大平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大(dà)样本和大数据”等资源(yuán)优势，为全国(guó)各级(jí)医疗机(jī)构(gòu)提(tí)供领先的医学诊(zhěn)断信息(xī)整合服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之外，基(jī)础化(huà)工板块中的(de)蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国(guó)天惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生命科(kē)学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，药(yào)明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在一季(jì)度(dù)退出富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的(de)回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力(lì)度还(hái)不是很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正在发(fā)挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的是市场(chǎng)的整体(tǐ)估值依然处(chù)于长周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解决(jué)的出路(lù)。投资者(zhě)当前(qián)选择承受市场(chǎng)波动对应的(de)预期回(huí)报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们依然(rán)会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他在多(duō)次(cì)季(jì)报披露时反(fǎn)复强调(diào)，我们并不具备精确预(yù)测市场短期趋势(shì)的可靠能(néng)力，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公(gōng)司(sī)自身创造价值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的(de)周期(qī)性回归。个(gè)股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金(jīn)偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业(yè)，有更大的(de)概率能在未来为投资(zī)者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来(lái)的资本(běn)市场收益是成(chéng)长型基(jī)金获取(qǔ)回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消费板块(kuài)的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也值(zhí)得(dé)投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大。他在(zài)景顺(shùn)长城鼎益(yì)基(jī)金(jīn)季(jì)报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和(hé)行(xíng)业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非(fēi)择时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季报(bào)来(lái)看，前三大重(zhòng)仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也(yě)继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春(chūn)对(duì)中国中免(miǎn)加仓力度最大(dà)，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持仓，美的集(jí)团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股份退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化(huà)对国内资本市场造(zào)成较大扰动。美国失(shī)业率(lǜ)水平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境(jìng)大概率(lǜ)持(chí)续更长时间。气球事件(jiàn)导致中(zhōng)美(měi)关(guān)系再度紧(jǐn)张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票(piào)市场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是(shì)今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需(xū)要(yào)时(shí)间修(xiū)复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信心。随(suí)着经济逐步(bù)正常化(huà)，居(jū)民消费信心回升、超额(é)储蓄下(xià)降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今年大(dà)概率超预期回升。就(jiù)近(jìn)期公(gōng)布的社融(róng)和地产数(shù)据分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速(sù)有望(wàng)进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴(bào)雷反映出(chū)加息(xī)过快带(dài)来的金融风(fēng)险，本身(shēn)会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度(dù)和幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩(suō)带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以避(bì)免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现阶段(duàn)我们认(rèn)为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融风险(xiǎn)并(bìng)存，处(chù)理难(nán)度较(jiào)大，这也意(yì)味着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部(bù)位(wèi)置，国(guó)家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正在重(zhòng)回正轨(guǐ)的路上。除了(le)继续(xù)关(guān)注整(zhěng)个经(jīng)济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在(zài)微观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到很多公司在过(guò)去几年始终做正确的事，经营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数据，多看(kàn)看微观企业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投资机会。期待为持有人(rén)创造良好(hǎo)收益(yì)。

未经允许不得转载：深圳市腾众软件科技有限公司 绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思