尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有一(yī)波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季(jì)报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的(de)到(dào)来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务(wù)器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新(xweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗īn)易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核(hé)心(xīn)供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。