作(zuò)者：于(yú)博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份的通胀数(shù)据(jù)：4月份居民消费价格(gé)同比上涨0.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.1％，工业生产者出(chū)厂价格同比下(xià)降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心(xīn)观(guān)点(diǎn)

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收(shōu)窄，同比(bǐ)涨幅(fú)回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格(gé)续(xù)降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分项价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥，是(shì)否到了需(xū)要担心(xīn)通缩的时候？我(wǒ)们认为“通缩(suō)论(lùn)”言过其实：一(yī)方面，今年初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力正逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。下半年随着(zhe)生猪价(jià)格筑(zhù)底回升、消费(fèi)需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平有(yǒu)望回归正常水平，通(tōng)缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金价格走弱正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢>

　　5、通(tōng)缩言(yán)过其实(shí)，关注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　以下是(shì)正文

　　食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上看，食(shí)品项仍(réng)是主要拖累，4月食(shí)品价格环比下降1％、非食品价格(gé)则环比小幅上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月(yuè)核心CPI环(huán)比回(huí)升0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜(cài)、肉价格续降(jiàng)，仍是(shì)主要拖累(lèi)。受受生猪产能充足以(yǐ)及消费淡季影响，猪(zhū)肉价格(gé)环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量(liàng)上(shàng)市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面(miàn)，小长假出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及(jí)国内油(yóu)价(jià)下(xià)降(jiàng)影响，交(jiāo)通工具及交(jiāo)通工具用燃料价格环(huán)比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大

　　受国内外市场需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏弱及(jí)国(guó)际大宗商(shāng)品价(jià)格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数的影(yǐng)响(正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢xiǎng)，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料(liào)、生活资料价格环比分别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原(yuán)油价格波动带动国内(nèi)油煤加(jiā)工(gōng)、化学原料及制品(pǐn)相关(guān)行(xíng)业价格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预(yù)期影响，黑(hēi)金采选(xuǎn)及(jí)冶炼(liàn)、有色采选相关行(xíng)业价格结束自去年底(dǐ)以来的强势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继持续释(shì)放、供给相对充足的影响下(xià)，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低(dī)水平，离转负仅一步(bù)之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为，应当理性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续(xù)徘(pái)徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年初(chū)以来有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力(lì)正在逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，环(huán)比走势(shì)均处于正常(cháng)波动区间(jiān)，也指向当前(qián)经济仍在(zài)温和修复。往(wǎng)前看，去年二、三季度受疫情影响供(gōng)给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年(nián)后续CPI同比读数(shù)持(chí)续造(zào)成扰动。我(wǒ)们认为(wèi)，应更多关(guān)注(zhù)环比变动(dòng)情况以及核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪需求(qiú)的(de)回升，以及中央猪肉(ròu)收(shōu)储工作的开(kāi)展，生猪价格有望筑底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解(jiě)，下半年物价水(shuǐ)平有望(wàng)逐步回(huí)归至正常水平、整体将保持温和上涨态(tài)势，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构(gòu)成当前经济的主要矛(máo)盾。

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