金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会(huì)融资(zī)规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度(dù)的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点嗤笑的意思至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存(cún)款的流出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎ嗤笑的意思n)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存(cún)款减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民(mín)加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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