尽管周五大幅反(f标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产ǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的(de)AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议(yì)关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进(jìn)一步来(lái)看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力(lì)载(zài)体和(hé)基(jī)础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器(qì)的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需(xū)求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产空间。此(cǐ)外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等。

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