财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地(dì)区的(de)信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过(guò)了上述决议(y将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》ì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依(yī)据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次(cì)级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的(de)将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个(gè)区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地区是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》